Diversifier son patrimoine : ça ne se joue pas fonds par fonds
Plusieurs fonds bien diversifiés ne suffisent pas si personne ne regarde l'ensemble. La vraie diversification se pense à l'échelle du patrimoine, pas fonds par fonds.
Un fonds à 40 lignes protège contre la faillite d'une seule entreprise : à poids égal, elle n'ampute le portefeuille que de 2,5 %, c'est ce que montrait le précédent article. Mais ces mêmes 40 lignes, toutes composées de banques françaises ou toutes cotées aux États-Unis, restent exposées en bloc au même choc. Le nombre de lignes ne suffit pas : ce qui protège vraiment, c'est la répartition entre secteurs et entre zones géographiques, à l'échelle de tout votre patrimoine, pas fonds par fonds.
Un choc sectoriel touche tout un secteur à la fois
La faillite d'une entreprise est un événement isolé : les autres lignes du patrimoine continuent leur vie. Un choc sectoriel touche au contraire toutes les entreprises du secteur en même temps, quelle que soit leur solidité individuelle. Le secteur français des maisons de retraite en a fait l'expérience après le scandale Orpea en 2022 : la chute a touché tout le secteur, pas seulement l'entreprise concernée. Quarante lignes toutes situées dans le même secteur ne sont pas quarante paris indépendants : c'est un seul et même pari, répété quarante fois.
La même logique s'applique à la géographie
Concentrer un patrimoine sur un seul pays ou une seule zone monétaire expose aux mêmes événements en bloc : un ralentissement économique national, une décision politique, une variation de change. Un investisseur entièrement positionné sur des entreprises françaises porte, sans le savoir, un pari sur la France entière, quel que soit le nombre d'entreprises qu'il détient.
Faites varier la part allouée à un secteur ou une zone, et l'ampleur d'une baisse dessus, pour voir l'effet réel sur votre patrimoine global : les deux curseurs se multiplient, ils ne s'additionnent pas.
Ce chiffre multiplie les deux curseurs : 30,0 % du patrimoine, touchés par une baisse de 20,0 %, amputent le total de 6,0 %. Une conviction sectorielle ou géographique n'est pas un problème en soi tant que son poids dans l'allocation reste mesuré, et que le reste du patrimoine ne bouge pas dans le même sens.
L'allocation seule ne dit rien, ni la baisse seule : c'est leur produit qui détermine l'impact réel. Une conviction forte sur un secteur reste maîtrisable tant qu'elle pèse peu dans l'ensemble du patrimoine.
Un fonds à 40 lignes toutes composées de banques n'est pas diversifié : un choc sur le secteur bancaire les touche toutes en même temps.
Ce que fait déjà un fonds ou un ETF large
Un fonds indiciel large, un ETF CAC 40 ou S&P 500, répartit déjà le risque sectoriel par construction : technologie, énergie, santé, finance, consommation, et davantage. Il reste en revanche concentré à 100 % sur une seule zone géographique, la France pour le CAC 40, les États-Unis pour le S&P 500 : diversifier vraiment sur les deux axes suppose d'y ajouter d'autres zones, un indice mondial comme le MSCI World ou plusieurs ETF régionaux combinés.
Rien n'empêche par ailleurs d'y ajouter des fonds plus ciblés : un ETF technologie, un fonds santé, un fonds marchés émergents sont d'excellents outils pour donner plus de poids à une conviction dans votre patrimoine, et un fonds concentré sur un seul secteur ou une seule thématique n'est pas un problème en soi.
Le sujet n'est jamais un fonds pris isolément, c'est votre patrimoine dans son ensemble une fois tous vos contrats et supports additionnés, assurance-vie, PER, compte-titres, SCPI en direct : plusieurs convictions sectorielles ou géographiques peuvent très bien se compenser entre elles, tant qu'aucune ne prend seule un poids disproportionné à cette échelle. C'est exactement ce que mesure le curseur d'allocation plus haut, appliqué à l'ensemble de votre patrimoine plutôt qu'à un fonds pris à part.
Vérifier la répartition sectorielle et géographique de l'ensemble de votre patrimoine, tous contrats et supports confondus, pas fonds par fonds : c'est un des points systématiques d'une étude patrimoniale.
Envie d'en parler pour votre situation ? Prenons trente minutes ensemble →
Exemples illustratifs à visée pédagogique. Ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation sur un secteur, une zone ou un support en particulier. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
